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民生证券15日研报指出，桃李面包(603866)(603866.SH)营收复苏承压，23Q2营收同比-1.32%。公司短期经营复苏较缓，后续伴随动销恢复及原材料价格恢复至往年正常水平，盈利能力有望提升。公司持续完善全国市场布局，在持续重点关注华东、华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场；对于成熟市场加快销售网络细化下沉，挖掘市场潜力。预计公司2023~2025年营业收入分别为69.6/77.9/85.7亿元，同比+4.1%/11.9%/9.9%；归母净利润分别为6.6/7.9/9.1亿元，同比+3.2%/19.4%/14.8%，当前股价对应P/E分别为25/21/18X，维持“推荐”评级。